Thương vụ “kết duyên” trị giá 2,7 tỷ USD giữa Saks một trong những nhà bán lẻ hàng xa xỉ mang tính biểu tượng nhất nước Mỹ, và Neiman Marcus từng được kỳ vọng sẽ tạo ra một thế lực mới trong thế giới cửa hàng bách hóa cao cấp, giúp đối phó với cạnh tranh từ các nền tảng trực tuyến và những đối thủ như Bloomingdale’s và Nordstrom.

Một năm sau, thay vì trở thành “ông lớn” ngành bán lẻ xa xỉ, công ty hợp nhất lại đang cân nhắc tìm đến sự bảo hộ của tòa án trước gánh nặng nợ nần ngày càng lớn và lượng khách đến cửa hàng suy giảm.

Tập đoàn Hudson’s Bay Co (HBC) có trụ sở tại Canada - chủ sở hữu của Saks từ năm 2013 - đã mua lại đối thủ Neiman Marcus cùng với nhà bán lẻ lâu đời của New York là Bergdorf Goodman vào tháng 7/2024, rồi tách các tài sản xa xỉ tại Mỹ để thành lập Saks Global. Thương vụ này khép lại nhiều nỗ lực sáp nhập trước đó, đồng thời kết hợp ba cái tên đã định hình thời trang cao cấp Mỹ suốt hơn một thế kỷ.

Những tên tuổi lớn như Amazon và Salesforce cũng “bật đèn xanh” cho thương vụ khi trở thành nhà đầu tư cổ phần.

Tuy nhiên, thương vụ lại được xây dựng trên nền tảng mong manh. Saks đã gánh khoảng 2,2 tỷ USD nợ để tài trợ cho việc mua lại Neiman Marcus, làm dấy lên lo ngại trong bối cảnh công ty vẫn thua lỗ giữa lúc ngành hàng xa xỉ toàn cầu suy giảm.

Trong khi đó, các thương hiệu lớn ngày càng đẩy mạnh bán hàng thông qua các cửa hàng do chính họ kiểm soát trực tiếp, khiến người tiêu dùng ít lý do hơn để đến Saks và Neiman, qua đó làm trầm trọng thêm cấu trúc nợ vốn đã yếu, theo một chuyên gia ngân hàng trong lĩnh vực tiêu dùng và bán lẻ.

“Thương vụ này được xây dựng dựa trên những giả định rất quyết liệt về lợi nhuận và cắt giảm chi phí, nhưng các mục tiêu đó không đạt được, trong khi đòn bẩy tài chính gia tăng đã chứng tỏ là khó duy trì trong một lĩnh vực bán lẻ đang thu hẹp về mặt cấu trúc,” ông Tim Hynes, Giám đốc toàn cầu mảng nghiên cứu tín dụng tại công ty dữ liệu tài chính Debtwire, nhận định.

Thất bại ngay từ vạch xuất phát

Theo các báo cáo truyền thông dẫn lại cuộc họp với nhà đầu tư của công ty hồi tháng 10, Saks từng đặt mục tiêu tiết kiệm 600 triệu USD chi phí mỗi năm trong vòng 5 năm tới nhờ quy mô của doanh nghiệp hợp nhất.

Tuy nhiên, ngành xa xỉ không phục hồi trong năm 2025, khiến việc trả nợ trở nên khó khăn hơn, buộc tập đoàn phải tiếp tục kêu gọi nhà đầu tư rót thêm 600 triệu USD vào tháng 6.

Đến tháng 10, Saks Global đã hạ dự báo lợi nhuận cốt lõi điều chỉnh cả năm xuống còn 140–160 triệu USD, từ mức 275–325 triệu USD trước đó, theo Bloomberg, dẫn nguồn từ cuộc họp nhà đầu tư của công ty.

Theo Bloomberg tuần trước, công ty đang đàm phán để vay 1 tỷ USD nhằm duy trì hoạt động.

Kệ hàng trống rỗng, các khoản thanh toán đến hạn

Thiếu tiền mặt, Saks đã trì hoãn thanh toán cho các nhà cung cấp và nhận hàng chậm hơn đối thủ gần một tháng, làm giảm khả năng bán sản phẩm với giá nguyên niêm yết, theo ông Wassner và các cựu nhà cung cấp trao đổi với Reuters.

Trong năm qua, các nhà cung cấp bắt đầu thu hẹp đơn hàng dành cho Saks. Tính đến tháng 1, hơn 100 thương hiệu đã ngừng giao hàng cho công ty, còn Hilldun đã tạm dừng phê duyệt đơn hàng từ đầu tháng 12, theo ông Wassner.

Một nguồn tin từ một thương hiệu thời trang nữ may sẵn, đề nghị giấu tên vì lý do bảo mật, cho biết hãng đã ngừng gửi hàng cho Saks từ tháng 12 và vẫn chưa nhận được khoản thanh toán trị giá hàng trăm nghìn USD kể từ tháng 8. Một công ty đồng hồ từng bán sản phẩm tại Saks Fifth Avenue nói với Reuters rằng họ đã chấm dứt hợp tác vì Saks chậm thanh toán ít nhất 70.000 USD.

Cuối cùng, tiền mặt cạn kiệt, bất chấp nỗ lực bán một cổ phần thiểu số tại Bergdorf Goodman vào tháng 9, và Saks đã bỏ lỡ khoản thanh toán lãi vay 100 triệu USD vào tháng 12, làm dấy lên nguy cơ nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11.

Theo ông Hynes của Debtwire, công ty có 30 ngày để thực hiện các khoản thanh toán này, trong thời gian đó có thể làm việc với các chủ nợ nhằm xây dựng kế hoạch tái cơ cấu tài chính.

Ông Wassner cho biết Hilldun sẽ nộp yêu cầu lên người quản lý của tòa án phá sản để tham gia Ủy ban Chủ nợ nếu công ty thực sự nộp đơn xin bảo hộ phá sản.

Cuối tháng 12, “ông trùm” bất động sản Richard Baker đã thay thế Marc Metrick – một lãnh đạo kỳ cựu – để trở thành CEO mới của Saks Global. Baker cũng từng sở hữu chuỗi cửa hàng bách hóa 300 năm tuổi Hudson’s Bay của Canada và Lord & Taylor tại Manhattan – cả hai đều đã sụp đổ, gia nhập danh sách dài các chuỗi bán lẻ xa xỉ lao dốc trong thập kỷ qua. Baker hiện cũng sở hữu Galeria Karstadt Kaufhof của Đức.

Dù ngành bán lẻ xa xỉ gặp khó, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục đánh giá cao giá trị bất động sản đắc địa. Danh mục bất động sản của Saks Global, bao gồm gần 13 triệu foot vuông diện tích cho thuê tại Mỹ, được định giá gần 4 tỷ USD, theo ước tính của S&P Global.

“Câu hỏi lớn sẽ là tương lai của cửa hàng biểu tượng trên Đại lộ Fifth Avenue. Dù nó có thể tồn tại qua giai đoạn tái cơ cấu ban đầu, nhưng giá trị cao nhất của khu đất này chắc chắn không nằm ở việc vận hành một cửa hàng bán lẻ” - ông Hynes của Debtwire nói.