Chỉ số đô la Mỹ gần như đã chạm mức thấp nhất năm 2025, sau khi giảm mạnh trong các phiên giao dịch gần đây. Phí bảo hiểm cho các quyền chọn ngắn hạn so với đô la đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2011.

Sự sụt giảm của nó trong 3 ngày qua là mạnh nhất kể từ khi thuế quan được áp dụng tại Mỹ vào tháng 4 năm ngoái.

“Chính trị Mỹ khó đoán định rõ ràng là yếu tố tiêu cực đối với đồng USD” - ông Jesper Fjarstedt, chuyên gia phân tích cấp cao tại Danske Bank A/S, nhận định. “Những diễn biến trong tuần qua đã buộc thị trường phải đưa trở lại một mức bù rủi ro chính trị mới”.

Đồng bạc xanh hiện đang ì ạch ở vị trí thấp nhất trong nhóm các đồng tiền G-10 trong năm nay, cho thấy sự thay đổi trong cách giới đầu tư nhìn nhận tài sản trú ẩn truyền thống này. USD đang chịu sức ép từ những lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ gia tăng và căng thẳng thương mại, đồng thời xu hướng đa dạng hóa nhanh hơn sang vàng và các tài sản dự trữ khác.

Đằng sau đà dịch chuyển này là các yếu tố nghiêm trọng, chứ không chỉ là tâm lý.

Hôm thứ Hai, khối lượng giao dịch thông qua Depository Trust & Clearing Corporation đã đạt mức cao thứ hai trong lịch sử, chỉ đứng sau đợt bán tháo ngày 3/4/2025. Tỷ lệ tham gia thị trường trung bình trong bốn ngày qua đã đạt mức cao kỷ lục.

Vị thế thị trường cũng đang nghiêng mạnh về một phía. Kể từ thứ Năm, khoảng hai phần ba các giao dịch quyền chọn bằng đồng euro và đô la Australia là các cược vào việc USD tiếp tục suy yếu.

Sự lo lắng của thị trường đang thể hiện rõ trong chi phí phòng hộ: độ biến động một tuần của đồng USD đã vọt lên mức cao nhất kể từ đầu tháng 9.

Trong khi đó, các cấu trúc “butterfly” - thước đo nhu cầu bảo vệ trước các biến động giá lớn - đã tăng lên mức cao nhất trong bảy tháng, cho thấy giới giao dịch đang chuẩn bị cho khả năng USD kéo dài đà phá vỡ khỏi vùng giao dịch gần đây.

Năm ngoái IMF đã cảnh báo rằng sự thống trị của đồng đô la trên thế giới sẽ sớm phải đối mặt với những rủi ro nghiêm trọng

Bên cạnh các mối lo khác, đà giảm của USD còn bị khuếch đại bởi đồn đoán rằng chính quyền Mỹ có thể sẵn sàng phối hợp với các nhà chức trách tiền tệ Nhật Bản nhằm đặt một “mức sàn” cho đồng yên đang suy yếu.

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot hầu như không đổi trong phiên giao dịch đầu giờ New York ngày thứ Ba, dao động quanh mức cao hơn 0,3% so với đáy của năm 2025.

“Biến động chính sách của Mỹ hiện đang làm xói mòn giá trị đồng USD” - ông Luis Costa, trưởng bộ phận chiến lược thị trường mới nổi tại Citi, nhận xét. “Điều này, cùng với nguy cơ chính phủ Mỹ phải đóng cửa, đang thúc đẩy thị trường tái cơ cấu sang các vị thế bán USD.”