Không bị ảnh hưởng bởi giá đường tăng cao, cổ phiếu Vinamilk thậm chí sắp "lên đỉnh" 9 tháng

Tại buổi hội thảo "Vinamilk – Trình làng thế giới mới" được tổ chức trực tuyến mới đây, bà Trần Hương Mỹ, Giám đốc Nghiên cứu Ngành hàng tiêu dùng của Công ty Chứng khoán HSC có những nhận định về ảnh hưởng của xu hướng giá đường gia tăng thời gian gần đây tới các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng như Vinamilk (HoSE: VNM).

Vinamilk không bị ảnh hưởng bởi giá đường tăng, rủi ro tỷ giá cũng không đáng kể

Cụ thể theo bà Mỹ, hiện tại giá đường trong nước đã tăng 15% từ đầu năm, và 12% so với cùng kỳ. Mặt khác, mức tăng của đường thế giới đang cao hơn, lên tới 35% so với cùng kỳ.

Dẫu vậy, bà Mỹ cho rằng sự ảnh hưởng phụ thuộc vào tùy ngành. Đối với ngành sữa, tỷ trọng đường trong giá vốn không quá lớn, như với Vinamilk chỉ chiếm 2 - 3% giá vốn.

Bên cạnh đó, Vinamilk cũng có công ty con về đường là Việt Sugar, chịu trách nhiệm cung cấp 50% nguyên liệu đường cho các sản phẩm, còn lại là nhập khẩu.

Tóm lại, theo bà Mỹ, tác động của giá đường với Vinamilk là không quá lớn.

Một vấn đề khác được cho là có thể ảnh hưởng đến nhóm ngành tiêu dùng như Vinamilk là tỷ giá. Theo bà Mỹ, khoảng 30% giá trị nguyên vật liệu của Vinamilk là nhập khẩu. Ước tính năm 2023, tỷ giá sẽ tăng 2,3% so với 2022, qua đó có thể làm tăng giá thành sản xuất. 

Tuy nhiên, bà Mỹ cho rằng việc giá bột sữa nhập khẩu giảm mạnh và có xu hướng tiếp tục đi xuống sẽ bù đắp cho tác động của tỷ giá tăng.

Ông Đồng Quang Trung, Trưởng ban Quan hệ Nhà đầu tư của Vinamilk, thì cho biết, trong quý 3/2023, Vinamilk sẽ đưa bao bì mới cho dòng sản phẩm sữa tươi đến tất cả các đơn vị phân phối bao gồm kênh hiện đại và kênh truyền thống. Dự kiến trong quý 4/2023, bao bì của các dòng sản phẩm sữa chua sẽ được áp dụng bộ nhận diện thương hiệu mới, và đến năm 2024, bao bì của tất cả các ngành hàng còn lại sẽ được thay đổi.

"Vinamilk kỳ vọng việc thay đổi bộ nhận diện thương hiệu sẽ có tác động tích cực vào kết quả kinh doanh của công ty trong nửa cuối năm nay. Đồng thời, biên lợi nhuận 6 tháng cuối năm có thể cao hơn cùng kỳ nhờ diễn biến thuận lợi của giá nguyên vật liệu", ông Đồng Quang Trung chia sẻ.

Về định hướng đẩy mạnh kênh xuất khẩu trong thời gian tới của Vinamilk, ông Đồng Quang Trung cho biết hiện Vinamilk xuất khẩu chủ yếu qua thị trường Trung Đông – đây là khu vực đang phát triển nên nhu cầu sử dụng sữa sẽ chịu ảnh hưởng từ các diễn biến kinh tế. Trong năm 2022 và năm nay, lạm phát tại khu vực này diễn biến phức tạp, tác động tiêu cực đến sức mua cũng như nhu cầu tiêu thụ sữa và các sản phẩm từ sữa.

Đối với thị trường Trung Quốc, đây là thị trường mà Vinamilk luôn quan tâm nhưng ba năm qua, việc xúc tiến vào thị trường này gặp nhiều khó khăn do Chính phủ Trung Quốc áp dụng chính sách quản lý dịch COVID-19 nghiêm ngặt. Sau khi Trung Quốc tái mở cửa trở lại,  Vinamilk đã tham gia hội chợ và cuối tháng 6/2023, đã giới thiệu sản phẩm sữa đặc - một sản phẩm có thế mạnh, cao cấp để phục vụ phân khúc ngách, ông Đồng Quang Trung thông tin.

Trong khi đó, tại thị trường Campuchia, hoạt động kinh doanh của Vinamilk vẫn đang diễn ra thuận lợi. Kỳ vọng tăng trưởng của thị trường này sẽ đạt mức hai chữ số trong nửa cuối năm và các năm sau. Vinamilk hiện là công ty sản xuất sữa lớn nhất tại Campuchia. Đặc biệt, các doanh nghiệp sữa khác tại Campuchia đang phải phụ thuộc vào nguồn sữa nhập khẩu thì Vinamilk đã có nhà máy sản xuất sữa với kênh phân phối lớn.

Đối với thị trường nội địa, Trưởng ban Quan hệ Nhà đầu tư của Vinamilk nhận định trong 12 tháng tới, thị trường trong nước sẽ có mức tăng trưởng tốt hơn so với kênh xuất khẩu do tình hình vĩ mô ổn định hơn các thị trường mà Vinamilk đang xuất khẩu.

Chia sẻ thêm về rủi ro tỷ giá khi kênh xuất khẩu đang chiếm khoảng 9% tổng doanh thu của Vinamilk, ông Đồng Quang Trung cho biết khi xuất khẩu các hợp đồng được ký kết chi trả phần lớn bằng USD và đồng thời khi nhập khẩu cũng bằng USD nên Vinamilk sẽ dùng doanh thu xuất khẩu để chi trả cho việc nhập khẩu nguyên liệu, giúp giảm thiểu rủi ro biến động tỷ giá.

Dự báo giá bột sữa tiếp tục giảm sâu, biên lợi nhuận sắp tới sẽ tích cực

Liên quan đến việc giá bột sữa thế giới có xu hướng giảm xuống thời gian gần đây, ông Đồng Quang Trung cho biết nhu cầu nhập khẩu sữa bột của Trung Quốc đã giảm rất mạnh trong vòng 1 năm qua do nước này đã tăng tỷ lệ tự cung sữa nội địa, khiến tổng cầu trên thị trường quốc tế giảm trong khi đó nguồn cung lại ổn định.

Trong thời gian tới, Vinamilk chưa thấy có sự kiện nào có thể dẫn đến sự đảo chiều nào về giá bột sữa thế giới. Thậm chí, với việc Trung Quốc liên tục tăng đàn bò sữa thì xu hướng giá bột sữa có thể tiếp tục giảm thời gian tới. 

"Với việc đánh giá giá sữa nguyên liệu có thể điều chỉnh sâu hơn, Vinamilk sẽ không quá vội vàng chốt giá và chời đợi thời điểm tốt để ký hợp đồng", ông Đồng Quang Trung, thông tin.

Vinamilk hiện nhập khẩu bột sữa chủ yếu từ New Zealand. Về vấn đề hàng tồn kho, đại diện Vinamilk cho biết doanh nghiệp này đang duy trì chính sách hàng tồn kho là 3 tháng, để đảm bảo luôn có đủ nguyên liệu sản xuất trong các tình huống.

Đồng thời, chính sách chốt giá cho nhiều loại nguyên vật liệu của Vinamilk cũng có sự khác nhau. Trong nước, Vinamilk sẽ chốt được thời gian lâu hơn do doanh nghiệp có hệ thống trang trại và các hợp đồng mua độc quyền với các nông hộ. Chính sách chốt giá nguyên vật liệu ở nước ngoài của Vinamilk sẽ linh động hơn. Nếu giá có xu hướng tăng, Vinamilk có thể chốt với thời gian dài hơn và ngược lại, theo ông Đồng Quang Trung.

Với tình hình hiện tại, đại diện Vinamilk đánh giá các nguyên vật liệu đầu vào quan trọng, chiếm tỷ trọng lớn đang điều chỉnh mạnh hơn so với nguyên vật liệu có tỷ trọng nhỏ. Điều này sẽ tác động tích cực lên biên lợi nhuận gộp và biên lãi ròng của công ty trong thời gian tới.

Hiện Vinamilk đang tự chủ được về nguồn sữa tươi trong nước. Trong tương lai, khi trang trại tại Lào đi vào hoạt động và có kế hoạch tăng đàn tại đây thì tỷ lệ tự chủ sữa tươi có thể lên tới 60%. Khi tỷ lệ tự cung được nâng lên thì biên lợi nhuận của Vinamilk sẽ tăng lên theo và ít bị tác động từ thị trường thế giới và trong nước, đại diện Vinamilk chia sẻ.