Trong cuộc trao đổi mới đây với Bloomberg, ông Torsten Sløk nhận định rằng loạt thuế quan mới mà ông Trump đưa ra trong năm nay sẽ khiến giá tiêu dùng tiếp tục leo thang, với đỉnh lạm phát có thể xuất hiện vào tháng 11 hoặc tháng 12 tới.

Lạm phát bắt đầu tăng tốc, Fed chưa thể hạ lãi suất

Theo ông Sløk, các chỉ số kỳ vọng lạm phát đã thể hiện rõ xu hướng tăng trong hai tháng cuối năm. Trên thực tế, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất tại Mỹ cho thấy giá hàng hóa lâu bền (durables) đã tăng 0,7% trong tháng 6 so với cùng kỳ năm ngoái – tháng tăng thứ hai liên tiếp sau hơn hai năm giảm đều. Lạm phát tổng thể cũng nhích từ 2,4% trong tháng 5 lên 2,7% vào tháng 6.

Không chỉ hàng hóa, lạm phát dịch vụ – vốn chiếm tới 60% rổ CPI – cũng đang có xu hướng tăng. Ông Sløk nhấn mạnh thêm một yếu tố quan trọng là làn sóng trục xuất lao động nhập cư mà ông Trump thúc đẩy gần đây sẽ khiến chi phí nhân công tăng và kéo theo giá dịch vụ leo thang.

Trong bối cảnh đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng chưa vội cắt giảm lãi suất. “Họ cần chờ xem đỉnh lạm phát ở đâu đã”, ông Sløk nói.

Cảnh báo về "sốc lạm phát đình trệ" – ác mộng kinh tế

Vị chuyên gia kinh tế của Apollo cũng đưa ra cảnh báo về nguy cơ xảy ra một “sốc lạm phát đình trệ” (stagflation shock) – kịch bản xấu nhất đối với nền kinh tế. Theo đó, lạm phát tiếp tục tăng trong khi tăng trưởng GDP chững lại. Đây là tình huống mà chính sách tiền tệ không còn nhiều dư địa để phản ứng: Fed không thể hạ lãi suất để kích thích kinh tế mà không khiến lạm phát thêm nghiêm trọng.

Trong một báo cáo gần đây, ông Sløk ước tính tăng trưởng GDP Mỹ trong năm 2025 có thể giảm hơn một nửa so với mức đỉnh của năm 2024. Lạm phát có thể duy trì quanh mốc 3% trong suốt năm 2025, trong khi tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng dần trong hai năm tới – nếu các mức thuế quan được giữ nguyên như hiện nay.

Thuế quan và cuộc chơi chính trị

Giới chuyên gia lo ngại rằng, chính sách thương mại cứng rắn – đặc biệt là việc đánh thuế cao vào hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc và một số nước châu Á của chính quyền Trump sẽ khiến Mỹ phải trả giá đắt. Không chỉ là những xích mích thương mại, mà còn có lạm phát kéo dài và tăng trưởng chậm lại – một đòn giáng vào chính nền kinh tế Mỹ.