Cảnh báo con dao hai lưỡi từ quyết định của Fed

Theo dự kiến, Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất thêm hai lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm trong năm nay. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 3/2020, Fed nới lỏng chính sách tiền tệ của Mỹ.

 Fed hạ lãi suất sẽ có tác động 2 chiều lên kinh tế Việt Nam. Ảnh minh họa

Nhận định về quyết định được cả thế giới mong đợi từ Fed, các chuyên gia từ tập đoàn đầu tư VinaCapital cho rằng việc Fed mạnh tay cắt giảm lãi suất là "con dao hai lưỡi đối với kinh tế Việt Nam". Bởi vì VND ít bị áp lực từ USD hơn nhưng nền kinh tế Mỹ chậm lại sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP của Việt Nam.

Theo bài phân tích mới nhất từ VinaCapital, đầu năm 2024, VND đã mất giá gần 5% so với đầu năm, buộc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) phải thắt chặt chính sách tiền tệ bằng cách hút bớt thanh khoản khỏi hệ thống.

Một số chuyên gia còn dự đoán NHNN sẽ tăng lãi suất chính sách của Việt Nam thêm 50 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Những diễn biến này đã giúp hỗ trợ giá trị của đồng VND, nhưng áp lực mất giá của các tỷ giá ngoại tệ trong khối ASEAN chỉ thực sự giảm bớt từ cuối tháng 6 khi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất bắt đầu tăng lên.

Thị trường thế giới kỳ vọng Fe sẽ cắt giảm lãi suất hơn 100 điểm cơ bản trong cả năm 2024 và thêm 100 điểm cơ bản nữa vào năm sau, điều này đã khiến đồng VND tăng gần 4% kể từ cuối tháng 6, cùng với sự tăng giá từ 7-10% của đồng ringgit (Malaysia), baht (Thái Lan) và rupiah (Indonesia). Sự gia tăng giá trị của rupiah đã cho phép ngân hàng trung ương Indonesia giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này xuống còn 6%.

VinaCapital không kỳ vọng NHNN Việt Nam sẽ làm điều tương tự như Indonesia, nhưng hiện tại không có khả năng NHNN sẽ tăng lãi suất, vì mức mất giá của VND hiện chỉ còn dưới 1,5% so với đầu năm, vẫn nằm trong “vùng an toàn” của NHNN.

Liên quan đến nền kinh tế Việt Nam và Mỹ, xuất khẩu của Việt Nam ra thế giới nói chung và sang Mỹ nói riêng (tăng gần 30% trong 8 tháng đầu năm 2024) là động lực quan trọng nhất thúc đẩy tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm nay. Vì vậy, các chuyên gia VinaCapital cho rằng kinh tế Mỹ chậm lại có thể sẽ làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng Mỹ đối với các sản phẩm "Made in Việt Nam" như máy tính xách tay, điện thoại di động và các hàng hóa khác.

Báo cáo phân tích này viết: "Đà tăng trưởng của GDP Việt Nam dựa vào xuất khẩu có thể sẽ giảm dần trong năm tới, và động thái của Fed về cơ bản đã xác nhận điều đó".

Tuy nhiên, báo cáo nhận định: May mắn là Chính phủ Việt Nam có một số công cụ có thể sử dụng để thúc đẩy nền kinh tế như tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và tạo điều kiện cho sự tan băng hơn nữa của lĩnh vực bất động sản.

VinaCapital dẫn chứng: "Theo các nguồn tin trong ngành của chúng tôi, có vẻ như khối lượng giao dịch bất động sản tại Việt Nam sẽ tăng tới 35% so với cùng kỳ năm ngoái trong 9 tháng đầu năm 2024".

Tập trung vào hai lĩnh vực nói trên sẽ thúc đẩy trực tiếp nền kinh tế, đồng thời hỗ trợ thị trường bất động sản phục hồi mạnh mẽ hơn, tránh hậu quả của việc tăng trưởng xuất khẩu thấp hơn, tập đoàn đầu tư này nhận định.